上周黄金大幅上涨，最终伦敦金收涨4.07%，再次收复前一周失地。白银继续风狂的过山车行情，周涨幅9.72%。主要影响事件：1、美国对委内瑞拉的打击增加了黄金的避险吸引力；2、美国就业数据不及预期，但仍相对稳健，市场对联储降息的节奏有所延后；3、开年以来，亚盘时段黄金涨幅更好，或源自于大机构的提前布局。

展望本周，新年伊始，去年年末已然回调，在贵金属大逻辑不变的背景下，开年布局或仍未结束，走势或以区间震荡上涨为主。

本周高点阻力位，伦敦金4700，上海金1058，支撑位伦敦金4400，上海金990，强支撑位伦敦金4300，上海金968;

风险提示：黄金中长期看涨形势可能逆转，来自于①国际地缘形势好转，尤其是G2地缘斗争减弱；②AI带来强大的生产力进步和繁荣，美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段进而减弱财政压力。

市场回顾

本周重要数据或事件按时间顺序如下：

--美联储官员利率前景分歧：巴尔金主张精细调整，米兰力推大幅降息【周四】

里奇蒙联邦储备银行总裁巴尔金表示，考虑到美联储的就业和通胀目标面临的风险，美联储短期利率将需要根据最新数据进行"精细调整"。巴尔金表示，他将在未来几个月内关注裁员和消费者情绪的变化，以寻找经济是开始下滑还是趋强的迹象。美联储理事米兰重申他认为美联储今年可以大幅降息，以在不出现通胀跳升的情况下促进经济增长。米兰说："政策显然是限制性的，阻碍了经济的发展。"他认为，"今年有理由降息远超100个基点"。

--美国12月就业增长几乎停滞，失业率下降缓解劳动力市场恶化担忧【周五】

美国12月非农就业岗位增加5万个，不及预估的增加6万个，建筑业、零售业和制造业出现岗位流失，但失业率降至4.4%，预期为4.5%，这显示劳动力市场并未迅速恶化。12月工资增长稳健，强化了经济学家预期，即美联储将在1月会议上维持利率不变。数据公布后，市场押注美联储将在更长时间内暂停降息。交易员现认为，4月降息可能性仅为45%，更有可能在6月恢复降息。

具体影响因素分析

货币金融属性--短端利率上行，美元涨回99。

本周美国2年期国债再次上行7bp至3.54%，10年期国债转为下行3bp至4.16%，10年期tips同样下行4bp至1.90%，美元指数上涨0.69%至99.14

避险属性：地缘因素继续为金价带来支撑

1--美国扣押与委内瑞拉关联的俄旗油轮，特朗普石油攻势升级

美国周三在大西洋扣押了两艘与委内瑞拉相关的油轮，其中一艘悬挂俄罗斯国旗，这是特朗普总统强硬行动的一部分，这些行动旨在主导美洲石油流向，并迫使委内瑞拉社会主义政府成为盟友。美国的行动得到了英国皇家空军及其一艘军舰的支持，英国国防大臣希利称，这是"打击规避制裁行为的全球努力"的一部分。

--美国能源部长赖特表示，美国需要无限期控制委内瑞拉的石油销售与收入，以稳定该国的经济并重建其石油产业。这番言论反映出原油在特朗普对委内瑞拉战略中的重要性。

2--特朗普再提美国“需要格陵兰”，引发多国反弹

美国总统特朗普曾多次表示希望吞并格陵兰岛，周日他在接受《大西洋月刊》采访时表示：“我们确实需要格陵兰岛，绝对需要。我们需要它用于国防。”对此，格陵兰岛领导人表示“够了”，丹麦在欧洲的盟友也重申，这个北极岛屿的未来必须由其人民决定，驳斥了特朗普的言论。

--白宫称特朗普讨论获取格陵兰，动用美军“始终是选项”

白宫周二表示，美国总统特朗普及其团队正在讨论获取格陵兰的选项，而动用美军来推进这一目标“始终是一个选项”。一位美国高级官员表示，关于如何获取格陵兰的讨论正在椭圆形办公室积极进行，顾问们正在研究各种可能的方案。该官员称，北约领导人对格陵兰的声援并未阻止特朗普。

当美国保守主义的路径是通过掠夺其他国家资产，且以更不加掩饰的方式呈现，则使得全球对抗、割裂的格局更加显性化，与贯穿2025年全年的关税贸易战对黄金影响的程度，只会更胜一层楼。

汇率：人民币涨势客观，温和升值仍在路上

USDCNH已经升破7.0关口，继续看人民币稳步升值。人民币迎来了久违的日内高波动，但并未突破关键点位并迅速回归均衡，逢高结汇正成为共识动作

本周前瞻-预计金价走势以震荡上涨为主

近端看，首先，关注周内美CPI数据、中国贸易数据以及美国财报季开启；其次，关注美联储主席人选的公布，特朗普已确定下一任美联储主席人选但尚未公布，预计将在本月晚些时候正式提名；第三，美国对白银的232矿产调查结果尚未公布，目前市场预期白银加征关税可能性偏低，但钯可能性或较高，花旗银行则预警结果可能"无限期推迟"；第四，彭博商品指数自2026年1月8日收盘起至1月15日期间，因年度调参将分别抛售COMEX黄金2602与白银2603合约各逾50亿美元，可能会对金银特别是白银价格形成阶段性抛压；第五，1月29日将召开美联储2026年首次FOMC会议，建议关注本周美联储官员密集讲话，尽管市场预期美联储1月将大概率维持基准利率不变[引自南华期货]

本周高点阻力位，伦敦金4500，上海金1013，支撑位伦敦金4300，上海金968，强支撑位伦敦金4200，上海金945;

风险提示：黄金中长期看涨形势可能逆转，来自于①国际地缘形势好转，尤其是G2地缘斗争减弱；②AI带来强大的生产力进步和繁荣，美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段进而减弱财政压力;。

数据与重要事件预告：

周二07：00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。

周三22：50，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话。

周四01：00，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话；03：00，美联储公布经济状况褐皮书

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